As agências de classificação de crédito emitiram avisos de Stern depois que o governo da Colômbia suspendeu sua regra fiscal, um movimento que agora ameaça o crédito do país e a confiança dos investidores.
A Fitch Ratings, em março de 2025, manteve a classificação BB+ da Colômbia, mas rebaixou suas perspectivas para negativos, citando déficits crescentes, uma carga de interesse mais pesada e dependência persistente de mercadorias.
A agência destacou que o déficit fiscal do governo central atingiu 6,7% do PIB em 2024, bem acima de sua previsão anterior, e a dívida pública subiu para 58% do PIB.
Fitch afirmou que os riscos fiscais permanecem distorcidos até a desvantagem, enquanto a Colômbia luta para cumprir suas metas e enfrentar o crescimento contínuo da dívida.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) ecoou essas preocupações, relatando que o déficit fiscal da Colômbia saltou de 4,2% do PIB em 2023 para 6,7% em 2024, excedendo as metas oficiais por mais de um ponto percentual.
O FMI observou que as receitas tributárias mais fracas do que o esperado e os gastos mais altos levaram essa deterioração, enquanto as obrigações orçamentárias não pagas atingiram 2,8% do PIB. Como resultado, a dívida pública bruta da Colômbia subiu para 61,3% do PIB até o final de 2024.
O FMI suspende a linha de crédito flexível da Colômbia
O FMI também suspendeu a linha de crédito flexível de US $ 8,1 bilhões da Colômbia em abril de 2025, citando fraquezas fiscais e a necessidade de um plano de ajuste credível.
O governo ativou a “Cláusula de Escape” da regra fiscal em junho de 2025, autorizando uma suspensão de três anos. Os funcionários justificaram a mudança, apontando para a queda de receita tributária, aumento da pressão sobre os gastos públicos e o crescimento econômico lento.
Eles argumentaram que a estrita adesão à regra forçaria cortes profundos aos programas sociais e investimentos públicos, arriscando uma desaceleração econômica mais profunda. O Ministério das Finanças planeja apresentar uma nova estrutura fiscal de médio prazo para delinear como abordará esses desequilíbrios.
No entanto, os mercados responderam negativamente. O peso colombiano se depreciou e o custo de garantir a dívida do governo aumentou, refletindo maior risco percebido. Os swaps de inadimplência de crédito aumentaram à medida que os investidores se cansaram da capacidade da Colômbia de cumprir as obrigações futuras.
O Comitê Autônomo da Regra Fiscal estima que a Colômbia agora precisa de 46 trilhões de pesos adicionais (cerca de US $ 11,1 bilhões) em ajustes orçamentários para 2025 para restaurar a conformidade com as regras fiscais.
A rejeição do Congresso de uma proposta de reforma tributária no final de 2024 forçou o governo a anunciar cortes de gastos, mas os analistas duvidam que isso seja suficiente.
A suspensão da regra fiscal amplificou a incerteza em torno do caminho fiscal da Colômbia. As agências de classificação alertam que, sem um plano credível para estabilizar a dívida e restaurar a disciplina fiscal, a Colômbia corre o risco de perder seu status de grau de investimento.
Isso aumentaria os custos de empréstimos, reduziria o acesso ao crédito internacional e ainda mais as finanças públicas. Os próximos passos do governo serão cruciais para restaurar a confiança do mercado e proteger o futuro econômico do país.
