O Serviço de Investidores da Moody manteve o rating de crédito A1 da China, mas manteve suas perspectivas negativas, citando incertezas e riscos fiscais persistentes, enquanto a Fitch rebaixou a classificação soberana para um em abril de 2025 sobre as crescentes preocupações da dívida.
Os movimentos refletem o aprofundamento do ceticismo sobre a capacidade da China de equilibrar o crescimento orientado a estímulos com a estabilidade financeira de longo prazo, à medida que as tarifas dos EUA e a fraca demanda global deformação de sua economia dependente de exportação.
Prevê -se que a dívida do governo da China atinja 68,3% do PIB em 2025, acima de 60,1% em 2024, impulsionado por um recorde de 5,66 trilhões de ienes (US $ 780 bilhões), direcionando 4% do PIB.
As autoridades planejam emitir ¥ 1,3 trilhão em títulos especiais do Tesouro para financiar programas de infraestrutura e estímulo ao consumidor, parte dos esforços para compensar a desaceleração do crescimento e as pressões deflacionárias.
A dívida da Fitch alerta pode subir para 74,2% do PIB até 2026, quase triplicar a mediana para economias de classificação semelhante, apesar da iniciativa de reestruturação da dívida local de Beijing.
As tensões comerciais continuam sendo uma vulnerabilidade crítica. Embora as recentes negociações US-China reduzissem temporariamente as tarifas de 145% para 30% nos bens-chave, os destaques da Moody destaca os riscos remanescentes de fragmentação da cadeia de suprimentos e custos elevados de exportação.
O estímulo pós-tarifa da China enfrenta escrutínio
As tarifas, impostas após a mudança de política comercial do presidente Donald Trump em maio de 2025, ameaçam raspar 0,5 pontos percentuais do crescimento do PIB da China, com a Fitch prevendo uma desaceleração para 4,4% em 2025.
Pequim respondeu com medidas fiscais agressivas, incluindo cortes na taxa de juros e um programa de troca de dívidas de ¥ 400 bilhões para facilitar os custos de financiamento municipal.
Os funcionários defendem essas políticas conforme necessário para atingir sua meta de crescimento anual de 5%, mas as agências de classificação alertam que o estímulo só pode atrasar o acerto de contas com desequilíbrios estruturais.
A queda prolongada do setor imobiliário e os fracos gastos domésticos complicam ainda mais os esforços de recuperação, com os padrões corporativos projetados para subir para 1,7% entre os mutuários de alto rendimento.
O Ministério das Finanças da China rejeitou as ações de classificação como “tendenciosas”, argumentando que reformas atenuaram os riscos dos passivos do governo local e das empresas estatais.
No entanto, as observações de Moody que as finanças públicas permanecem expostas a obrigações contingentes, com o déficit geral do governo previsto para atingir 8,4% do PIB este ano.
À medida que os investidores globais pesam essas pressões, o custo de sustentar o crescimento por meio de projetos financiados pela dívida pode testar a resiliência econômica de Pequim até a década.
